Tipos en «impasse»

Nueva salomónica solución del BCE. La autoridad monetaria de la zona euro ha vuelto a mantener en el 4% los tipos de interés. Cumple con el consenso, tranquiliza a los mercados y alivia los presupuestos familiares de muchos hogares españoles y no pocos europeos. Trichet, su presidente, ha decidido "pasar mano" y ver qué ficha mueve la Reserva Federal en su próxima reunión, el 11 de diciembre.

En sus anteriores citas decisorias el consejo del BCE ha dado muestras de mesura y temple, a pesar de que las alarmas rojas se iban encendiendo por doquier. La inflación de la eurozona supera en siete décimas el límite aconsejable del 2%. El petróleo viene empujando con una irrefrenable escalada que lleva al barril a los 100 dólares. Precio que se sale de todos los escenarios previstos y que, además de aumentar la presión sobre la inflación, puede poner en peligro el crecimiento del PIB.

Sin embargo, tampoco es aconsejable prolongar demasiado esta situación de "impasse", de esperar y ver. Ya se hizo en septiembre, con motivo de las incertidumbres de la crisis "subprime" y sus efectos colaterales. Ahora nos encontramos con los mismos interrogantes: una parálisis del crédito, el consumo cada vez más retraído, más paro y con medio punto más de inflación en la zona euro... La advertencia, ya repetitiva de Trichet, de que vigilará estrechamente la inflación el eurosistema tiene cada vez menos fuerza.

Hoy, mover los tipos al alza o la baja (según se quiera luchar contra la inflación o la desaceleración) es más complicada que hace un mes. Cada vez son más los expertos que creen que Europa va a pagar cara esta "inacción monetaria". Una subida calmaría la presión en el IPC y una bajada apoyaría el crecimiento. Pero con esta apatía, ni lo uno ni lo otro.

ANTONIO DE MIGUEL – http://www.hoyinversion.com/ – 08-11-07

(Imagen:http://www.euia.org/)